随着消费品以旧换新政策加力扩围，多元化消费场景不断创新，带动相关产品所在行业及链条行业效益向好。季度工业企业利润由降转增，汽车行业拖后腿。一季度，全国规模以上工业企业利润由上年全年同比下降

　　其中，在汽车置换更新补贴政策带动下，2025年1-3月汽车生产751万台，汽车行业收入24022亿元，同比增8%；成本21119亿元，增9%；利润947亿元，同比下降6%；汽车行业利润率3.9%，相对于下游工业企业利润率5.6%的平均水平，汽车行业仍偏低。其中，3月的汽车行业收入9214亿元，同比增7%；成本8142亿元，增9%；利润327亿元，同比下降28%；汽车行业利润率3.5%。汽车行业需要有效的降本增效，加大成本控制水平。

　　因此中央及各级政府积极稳定燃油车消费，推动报废更新的更强力实施，期待油电同权推动油电同强，未来汽车行业总体形势必能持续稳中向好。

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　　2024年汽车行业利润总体表现不强，销售利润率仅有4.3%，较历史正常水平大幅下降。2025年1-3月份，汽车行业销售利润率3.9%，仍处历史低位。

　　由于汽车行业的产销基本是一致的，差距不大，因此我们借用国家统计局产量测算单车经济指标。

　　1-3月总体工业企业单位成本较稳。大宗商品价格低位运行，中下业原料成本压力有所减轻。1-3月汽车行业产业链的总体单车收入32万元，产业链单车利润1.3万元。

　　1—3月份，规模以上工业企业实现营业收入32.14万亿元，同比增长3.4%；发生营业成本27.44万亿元，增长3.6%；营业收入利润率为4.70%，同比下降0.12个百分点。总体工业领域的收入增长平稳，利润表现也是相对一般，其中近几年的国有企业的收入和利润波动较大。民营企业的表现不容乐观，利润增速偏低。

　　规模以上工业企业利润总额、营业收入等指标的增速均按可比口径计算。报告期数据与上年所公布的同指标数据之间有不可比因素，不能直接相比计算增速。其主要原因是：（一）根据统计制度，每年定期对规模以上工业企业调查范围进行调整。每年有部分企业达到规模标准纳入调查范围，也有部分企业因规模变小而退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等变化。（二）加强统计执法，对统计执法检查中发现的不符合规模以上工业统计要求的企业进行了清理，对相关基数依规进行了修正。（三）加强数据质量管理，剔除跨地区、跨行业重复统计数据。根据国家统计局最新开展的企业组织结构调查情况，2017年四季度开始，对企业集团（公司）跨地区、跨行业重复计算进行了剔重。（四）“营改增”政策实施后，服务业企业改交增值税且税率较低，工业企业逐步将内部非工业生产经营活动剥离，转向服务业，使工业企业财务数据有所减小。（五）根据第四次全国经济普查单位全面清查结果，对规模以上工业企业调查单位进行了核实调整。

　　目前看国有企业表现很好，收入和利润占比持续增长，利润率达到6.2%，私营企业的利润率3.2%的水平较低，且下滑较明显。

　　营业收入的利润率指标中，主要是采矿业和煤水电等国有企业指标数值较高，私营企业利润率很差，制造业的利润占比近期下降稍大。

　　2025年1-3月的高基数和高价格下，采矿仍有很大增长动力，采矿业1-3月利润率在17.4%水平也是很好的。

　　2025年1-3月，石业利润最高，近期的石油业的利润率增长惊人。总体采矿行业利润保持高位。但煤炭和铁矿石行业利润偏低。

　　电力行业的利润处于历史高位，水的处理行业和燃气行业利润稍低，但燃气行业利润也实现增长。水厂的利润2025年下降。

　　2025年上业的销售收入和利润都是出现高增长后的回落调整，尤其是利润率下降到2%。其中钢铁压延等为代表的销售利润率逐步企稳，但也是0.4%的极低利润率。化工原料和有色金属冶炼等行业利润还算较好。

　　2025年1-3月中业的销售收入和利润增长一般。中业销售利润率从2017年6.1%下降到2025年的3.8%，下降较大。2024年主要中业的销售利润率也有所下降，但废弃物资利用和非金属矿物制品业利润增长较大。

　　2025年1-3月总体下游工业利润率增5.6%，而汽车业利润率3.9%，仍低于烟酒、药等其它下游企业。2025年1-3月汽车业利润降6%，增速较差。

　　目前高利润的主要还是烟草、医药以及酒类行业，酒类行业的利润大幅高速增长，医药行业利润也保持良好的增长态势。计算机通信电子行业盈利不强，但也同比提升明显。

　　2022年汽车生产2748万台，产量同比增长3%；新能源汽车生产722万，增长98%，渗透率26%；燃油车生产2026万台，降11%。

　　2023年汽车生产3011万台，同比增9%；新能源汽车生产944万台，同比增30%，渗透率31%，这是很高的增长；燃油车生产2067万台，增2%。

　　2024年汽车生产3156万台，同比增长5%；新能源汽车生产1317万台，同比增39%，渗透率42%，这是实现加速的增长；燃油车生产1839万台，降11%。

　　2025年1-3月汽车生产751万台，同比增12%；新能源汽车生产316万台，同比增45%，渗透率42%；燃油车生产435万台，降4%。

　　2025年1-3月汽车生产751万台，同比增12%。2025年1-3月的汽车行业收入24022亿元，同比增8%；成本21119亿元，增9%；利润947亿元，同比下降6%；汽车行业利润率3.9%，相对于下游工业企业利润率5.6%的平均水平，汽车行业仍偏低。其中，3月的汽车行业收入9214亿元，同比增7%；成本8142亿元，增9%；利润327亿元，同比下降28%；汽车行业利润率3.5%。

　　近期随着车市生产规模扩大，PPI下行，上游碳酸锂成本下降，车企不造电池的问题严重，车企利润可持续下滑。

　　结合前几年的利润率下行趋势看，近期汽车行业利润下滑幅度仍较大，由于政策加持下的新能源价格优势明显，主流车企盈利压力仍将急剧增大。